HR 3606, Jumpstart Nuestra Ley de Startups Empresariales (JOBS) fue aprobada por la Cámara y el Senado el 27 de marzo de 2012 y aprobada por el Presidente Obama el 5 de abril de 2012. Mientras que la mayorÃa de los economistas creen que la Ley tendrá poco impacto en el aumento del empleo, se reducirán las restricciones y los costos que enfrentan las empresas privadas que buscan acceder a los mercados públicos durante sus primeros años de crecimiento.
Sin embargo, es probable que los beneficios se obtengan a expensas de los inversores privados que hayan perdido las protecciones establecidas desde hace mucho tiempo en virtud de las leyes de valores anteriores. Muchos observadores creen que los mayores riesgos de fraudes y estafas para el público en general superan a los pequeños beneficios para un grupo limitado de compañÃas, administradores de inversiones y agentes de bolsa.
Según sus patrocinadores, JOBS "ayudará a las pequeñas empresas a recaudar capital, hacer crecer su negocio y crear empleos privados para los estadounidenses". Prácticamente hablando, la intención de JOBS es estimular la inversión en empresas nuevas y emergentes y aliviar a las empresas más pequeñas que cotizan en bolsa. lo que algunos consideran requisitos onerosos de informes de la Ley Sarbanes-Oxley.
Sarbanes-Oxley, promulgada el 29 de julio de 2002 tras el fracaso de Enron, estableció normas estrictas para la contabilidad y el informe de los resultados financieros de las empresas públicas, y extendió la responsabilidad penal y civil a las juntas directivas, administración y empresas de contabilidad pública por incumplimiento de las regulaciones. Con la aprobación de la Ley JOBS, muchas de las protecciones otorgadas a los inversores por Sarbanes-Oxley han sido eliminadas de manera efectiva.
Muchas disposiciones clave se incluyeron inicialmente en proyectos de ley bipartidistas limitados previos que luego se combinaron en la Ley JOBS. Las disposiciones más importantes son:
1. Creación de la "CompañÃa emergente de crecimiento"
La Ley creó una nueva categorÃa de emisores de acciones, una compañÃa de crecimiento emergente (EGC), que está sujeta a las regulaciones de la SEC durante un perÃodo de cinco años. Una empresa debe ser privada y tener menos de $ 1 mil millones en ingresos para tener el estatus de EGC, y puede conservar ese estado por un máximo de cinco años o hasta que exceda los $ 1 mil millones en ingresos brutos.
Según la Ley, un CGA:
2. Asignación de publicidad y solicitudes generales de potenciales inversores
Conforme a la disposición anterior de la Regulación D, se prohibió a los emisores de valores utilizar cualquier "publicidad, artÃculo, aviso u otra comunicación publicada en cualquier periódico, revista o medio similar, o transmitir por televisión o radio, y cualquier seminario o reunión cuyos asistentes han sido invitados por cualquier solicitud general o publicidad general ".
Originalmente aprobado por la Cámara de Representantes como HR 2940 La Ley de acceso al capital para creadores de empleo en noviembre de 2011, JOBS levanta esta prohibición sobre la solicitación general o la publicidad de colocaciones privadas de la Regulación D que suelen utilizar las pequeñas empresas para obtener capital.
3. Provisión para "Crowdfunding"
La Ley, previamente aprobada por la Cámara de Representantes como HR 2930, La Ley de Acceso al Capital Empresarial, fue enmendada en el Senado y permite a las compañÃas solicitar inversores en dos grupos:
Se debe presentar un documento de oferta ante la SEC, pero no es necesario registrarse. Los corredores que patrocinan la oferta deben estar registrados en la SEC y las empresas pueden obtener hasta $ 1 millón al año. Los compradores deben mantener cualquier valor comprado bajo esta disposición por un mÃnimo de un año.
JOBS elimina efectivamente la necesidad de un inversionista acreditado como se define en la Regla 501 de la Regulación D. Para ser reconocido como un "inversionista acreditado", se requiere que un individuo tenga un patrimonio neto que exceda $ 1 millón excluyendo el valor de su hogar, o ingresos superiores a $ 200, 000 en los dos años previos a la oferta, y expectativas razonables del mismo nivel de ingresos en el año de la oferta.
4. Reglas de Oferta Pública Inicial Relajada (IPO) a través de la Regulación A
HR 1070 La Ley de Formación de Capital para Pequeñas Empresas, aprobada por la Cámara en 2011, reforma la Regulación A de la SEC para permitir a una compañÃa recaudar hasta $ 50 millones siempre que haya estados financieros auditados con un registro simplificado y una circular de oferta aprobada por la SEC.
Las empresas que utilizan este método de salida a bolsa están exentas de las regulaciones de la SEC y los valores estatales, o las leyes de "cielo azul". Una ley de cielo azul es una ley estatal que regula la oferta y venta de valores dentro de los lÃmites del estado.
5. Informes retrasados ​​y registro
Anteriormente titulado como HR 2167, la Ley de Crecimiento y Flexibilidad de la CompañÃa Privada, y algunas veces conocida como la regulación "Facebook", la Ley eleva el lÃmite de 500 accionistas a 2, 000 accionistas antes de registrarse en la SEC. Las acciones emitidas a los empleados no están incluidas en los cálculos. Esta disposición permite a una empresa conservar su estado privado a medida que crece, sin verse obligado a implementar una oferta pública de forma prematura.
6. Aumento de los lÃmites de los accionistas en los bancos comunitarios
HR 4088, The Capital Expansion Act, aumenta el número máximo de accionistas de 500 a 2, 000 para los bancos comunitarios o compañÃas tenedoras antes de que se requiera el registro de los valores.
Al igual que muchos proyectos de ley que salen del Congreso, la Ley JOBS es controvertida. Sus defensores incluyen a la mayorÃa de los republicanos, la Cámara de Representantes de los Estados Unidos, la Federación Nacional de Negocios, The Wall Street Journal y conocidos empresarios, como Steve Case, ex presidente de AOL. Como dijo Dan Berger, fundador de SocialTables en Washington: "Invertir en nuevas empresas ha sido relegado a los ricos por mucho tiempo, pero con el crowdfunding, el proceso dará a más empresarios acceso al capital y a más ciudadanos la oportunidad de obtener oro".
Los opositores, incluidos muchos demócratas, los consejos editoriales de Bloomberg y The New York Times, la Federación de consumidores de Estados Unidos, AARP, ex presidentes de la Comisión de Valores y Bolsa, comisionados de seguridad estatal y expertos en derecho de seguridad, sostienen que JOBS también se ha ido lejos de eliminar las protecciones brindadas a los inversores que dieron lugar a la Ley Sarbanes-Oxley en 2002 y la Ley de Reforma de Dodd-Frank Wall Street y Protección al Consumidor en 2010.
John Wasik, colaborador habitual de la revista Forbes, sostiene que "el crowdfunding podrÃa hacer que las estafas de la sala de calderas de los años ochenta parezcan meros incumplimientos de estacionamiento". Lynn Turner, ex Contadora Principal de la SEC, dice que la Ley "serÃa mejor conocida como la Bucket- Ley de Reautorización de Fraude de Compras y Penny-Stock of 2012 ".
Los proponentes y opositores han identificado públicamente los beneficios esperados y los riesgos probables de la Ley JOBS.
El presidente firmó la nueva ley el 5 de abril de 2012, y los polÃticos de ambos partidos se atribuyen el mérito de trabajar juntos para agilizar la formación de capital y eliminar la burocracia con sus costos excesivos. Los reguladores de valores federales y estatales, anticipándose a las quejas que pueden surgir de su supervisión anterior pero ahora ausente, están determinando la mejor manera de proteger a los inversores en el nuevo entorno. Mientras tanto, los estafadores, los estafadores y los intermediarios no éticos están temblando de emoción ante su nueva oportunidad de acercarse a un gran grupo de inversionistas ingenuos, previamente no explotados, con planes para hacerse rico. El mundo oculto de las colocaciones privadas, completo con depredadores y presas, se revelará a muchos por primera vez.
Un inversor prudente procede con cautela, probando cada afirmación, verificando los hechos y validando las credenciales de quienes ofrecen un rayo en una botella o un "retorno garantizado y seguro". A menudo se habla de negocios exitosos y se los recuerda más que fracasos, generalmente porque los últimos es un resultado más común.
Recuerde siempre, como dicen los viejos jugadores, "la manera más fácil de ahorrar su dinero es doblarlo y ponerlo en su bolsillo".
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