¿Qué es S & P? Comprender las calificaciones crediticias de Standard & Poor's

Standard and Poor's (comúnmente conocido como S & P) es una de las compañías de inteligencia financiera más prominentes del mundo. S & P es una división de McGraw-Hill Companies y cuenta con más de 150 años de experiencia brindando servicios financieros a inversionistas de todo el mundo.

Aunque la empresa ofrece una serie de servicios de investigación financiera, son más conocidos por sus calificaciones crediticias.

Historia de S & P

La historia de S & P se remonta a 1860, cuando Henry Varnum Poor publicó "La historia de los ferrocarriles y canales en los Estados Unidos ". Ocho años más tarde, Poor y su hijo fundaron HV y HW Poor Co, una firma dedicada a proporcionar estadísticas financieras sobre compañías ferroviarias. En los siguientes cinco años, la compañía de Poor se convirtió en una de las firmas líderes en Wall Street. Más tarde, en 1919, la firma pasó a llamarse Poor's Publishing.

Unas décadas más tarde, otro visionario financiero se presentó con ambiciones similares a las de Poor. Luther Lee Blake quería proporcionar información financiera a todas las empresas, y para darle vida a este sueño, Blake creó la Oficina de estadísticas estándar en 1906. Mientras Poor creó manuales de datos financieros sobre las compañías ferroviarias, Blake creó 5 × 7 pulgadas tarjetas con noticias financieras. En 1913, Blake también comenzó a producir informes completos sobre acciones y bonos luego de comprar el sistema de tarjetas de bonos y acciones de Babson.

La estadística estándar y la fusión de publicaciones pobres

En la década de 1920, Poor's Publishing y Standard Statistics comenzaron a proporcionar calificaciones a las empresas que reflejaban su capacidad para satisfacer las deudas. Mientras Poor's Publishing manejaba bonos corporativos, Standard Statistics calificaba valores municipales. Era natural que estas dos entidades paralelas colaboraran eventualmente, y en 1941, Standard Statistics y Poor's Publishing se fusionaron para convertirse en Standard and Poor's Corporation.

Durante la próxima década, Standard and Poor's Corporation se convirtió en una empresa de servicios financieros exitosa a pesar de los desafíos económicos provocados por la Segunda Guerra Mundial solo un año después de su fusión.

Los avances de la posguerra capitalizan en la industria de la informática

Después de la Segunda Guerra Mundial, S & P reconoció la oportunidad de capitalizar los recientes avances en la automatización de computadoras con el fin de expandir sus servicios e influencia. Habían estado siguiendo un índice de 90 acciones, pero estaban interesados ​​en proporcionar una cobertura más completa y en tiempo real.

En 1957, gracias a la nueva tecnología, pudieron presentar el S & P 500, que rastreó a 500 empresas públicas según su capitalización bursátil. Sin grandes avances en la industria de la informática, el seguimiento de un índice tan grande no hubiera sido posible.

Expansión de servicios y ofertas de productos

En 1966, Standard and Poor's fue comprada por McGraw-Hill Companies. McGraw-Hill Companies decidió expandir los servicios de calificación de Standard and Poor's, y en 1974 comenzaron a cobrar a los emisores por las calificaciones que brindaban. En 1976, la Comisión de Bolsa y Valores reconoció a Standard and Poor's como una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (NRSRO).

En la década de 1980, Standard and Poor's desarrolló oficinas en Londres y Tokio y se convirtió en una compañía global. Hoy, S & P es una de las tres agencias calificadoras de crédito. En la actualidad, las tres empresas utilizan escalas de calificación ligeramente diferentes que se basan en el modelo de Fitch.

Detalles de la Escala de Calificación de S & P

S & P desarrolló la escala de calificación estándar utilizada por las otras grandes agencias de calificación crediticia para calificar tanto la deuda a corto como a largo plazo. Las calificaciones pueden ser particularmente útiles para comprender la solvencia crediticia de los emisores de bonos y bonos. Sin embargo, también se pueden usar para medir la salud financiera general de una empresa, incluso si un inversor no está interesado en comprar un bono. Por ejemplo, alguien que necesita un seguro podría consultar la calificación de S & P de una compañía de seguros para comprender la probabilidad de que pueda pagar un reclamo.

S & P clasifica todas las deudas como de "grado de inversión" o "grado de no inversión", lo que refleja rápidamente cuán "arriesgada" es esa deuda. Un instrumento de deuda, como un bono, se clasifica como grado de inversión si S & P considera que existe una gran probabilidad de que el deudor pueda pagar esa deuda. Por otro lado, un instrumento de deuda que no es de grado de inversión es aquel que S & P considera que el emisor puede tener dificultades para pagar.

S & P clasifica a todas las entidades emisoras de deudas que revisan de acuerdo con la siguiente escala:

1. AAA, AA +, AA y AA- (Muy alta capacidad para pagar préstamos) . S & P proporciona una calificación AAA a cualquier prestatario que tenga una capacidad extremadamente alta para pagar su deuda. Si bien los instrumentos de deuda con calificaciones AA +, AA y AA no cumplen con los estrictos criterios para obtener una calificación AAA, aún tienen una capacidad muy alta para pagar sus préstamos debido a su posición financiera y su actitud hacia el pago de la deuda. En otras palabras, se considera que tienen muy pocas posibilidades de incumplir.
2. A +, A y A- (Capacidad fuerte para reembolsar préstamos) . Algunos prestatarios son financieramente estables en las condiciones económicas actuales. Sin embargo, S & P reconoce que ciertas compañías, aunque estables ahora, tendrán más dificultades para pagar sus préstamos si cambian las condiciones económicas. Por lo tanto, S & P clasifica estos instrumentos de deuda como A +, A o A-.
3. BBB +, BBB y BBB- (Capacidad Adecuada para Pagar Préstamos) . Algunos prestatarios tienen una capacidad más modesta para pagar sus préstamos que otros. Estos prestatarios han demostrado que están comprometidos a pagar sus préstamos y tienen la capacidad para hacerlo. Sin embargo, su capacidad para pagar es menos segura y más vulnerable a las condiciones económicas cambiantes que las clasificaciones anteriores. La capacidad de pagar es menos segura y más vulnerable a las condiciones económicas cambiantes que las clasificaciones anteriores. Estas son las calificaciones de bonos de grado de inversión más bajas que S & P asigna.

Los emisores de bonos con grado de inversión tienen una alta capacidad para pagar su deuda. Sin embargo, los prestatarios se calificarán como no aptos para la inversión si S & P tiene más dudas sobre su capacidad.

La escala de calificación para los bonos de grado especulativo (que generalmente son bonos de mayor rendimiento debido a la prima de riesgo) se detalla a continuación:

1. BB +, BB y BB- (bonos de grado especulativo menos vulnerables) . S & P asigna estas calificaciones a los prestatarios que enfrentan una serie de problemas continuos que plantean inquietudes sobre su capacidad para pagar la deuda. Sin embargo, algunos instrumentos de deuda son menos vulnerables que otros a las condiciones económicas a corto plazo, como los cambios temporales en las tasas de interés. Si una empresa entra en esta categoría, S & P le asignará una calificación de BB +, BB o BB-.
2. B +, B y B- (Más Bonos de Grado Especulativo Vulnerable) . S & P asignará una calificación de "más vulnerable" a un instrumento de deuda que actualmente tiene la capacidad de pagar su deuda, pero es muy probable que enfrente desafíos si cambian las condiciones económicas o financieras. Si bien estas empresas no plantean preocupaciones importantes bajo las condiciones actuales, dependen de condiciones altamente favorables para continuar pagando su deuda en el futuro.
3. CCC, CC y C (Bonos de Grado Especulativo Vulnerable) . S & P calificará a una empresa como "actualmente vulnerable" si enfrenta problemas que limitan su capacidad para cumplir con sus obligaciones de deuda. A diferencia de los bonos de grado especulativo anteriores, el prestatario ya enfrenta desafíos significativos y tiene un mayor riesgo de incumplimiento si cambian las condiciones financieras. A un prestatario se le asignará una calificación CCC si es actualmente vulnerable. Sin embargo, un prestatario también puede recibir una calificación de CC si a S & P le preocupa que la empresa esté al borde de la bancarrota. Peor aún, una calificación C puede asignarse a un prestatario que ha presentado una solicitud de quiebra.
4. D (predeterminado) . S & P asignará una calificación D a cualquier compañía que ya haya incumplido sus obligaciones. Obviamente, esta es la peor calificación que cualquier prestatario puede recibir.

Cómo se diferencia S & P de otras agencias de calificación

Aunque hay muchas similitudes entre las escalas de calificación utilizadas por S & P y las otras agencias de calificación crediticia, S & P tiene una filosofía y metodología diferente. A saber, S & P solo se centra en la probabilidad de que un prestatario incumpla.

Medición de la probabilidad de impago frente a las pérdidas potenciales

Otras agencias de calificación, como Moody's, están interesadas en las posibles pérdidas que enfrentará un inversor. Cuando estas agencias emiten calificaciones, evalúan el tiempo que un prestatario puede demorar. Además, consideran la pérdida que los inversores enfrentarán si ocurre un incumplimiento.

Por ejemplo, Moody's otorgará a los prestatarios una calificación más alta si el incumplimiento no será muy costoso para los inversores. Sin embargo, S & P solo se enfoca en la probabilidad de que ocurra un incumplimiento.

Diferentes calificaciones de deuda soberana

La diferencia entre los modelos explica por qué las calificaciones de la empresa pueden variar significativamente entre las agencias de calificación. Esta diferencia puede ser obvia en las calificaciones de deuda soberana, lo que explica en parte por qué S & P bajó la calificación de Estados Unidos luego de la debacle sobre el aumento del techo de la deuda nacional, mientras que Moody's y Fitch no lo hicieron.

Las otras agencias de calificación creían que si los Estados Unidos incumplían con su deuda, el incumplimiento solo duraría unas pocas semanas como máximo. Además, creían que el incumplimiento no les costaría a los inversores una cantidad sustancial de dinero. Por lo tanto, sentían que los Estados Unidos todavía era una inversión bastante segura. Sin embargo, S & P consideró que Estados Unidos ya no demostró una capacidad extremadamente alta para pagar sus obligaciones de deuda y le quitó su calificación AAA.

Proporcionar a los inversores con instantáneas de obligación de deuda

Según el columnista de Reuter, Felix Salmon, S & P no se posiciona como un asesor de inversiones. A diferencia de Moody's y Fitch, no ofrece a los inversionistas una visión general del riesgo asociado a un instrumento de deuda. En cambio, simplemente proporciona a los inversores una instantánea de la probabilidad del prestatario de cumplir con sus obligaciones de deuda.

Palabra final

Las agencias de calificación se especializan en evaluar la solvencia crediticia de las empresas, por lo que los inversionistas ponen gran énfasis en su opinión al intentar establecer el nivel de riesgo asociado con un instrumento de deuda. Estos inversionistas ponen especial consideración en la opinión de la agencia de calificación más venerada del mundo: S & P.

No es de extrañar que los inversores presten mayor atención a las deudas que S & P haya actualizado y que puedan devaluar bonos que han sido degradados. Además, la opinión de S & P puede influir sustancialmente en la moral de los inversionistas en todo el mundo, como lo demuestra el desempeño del mercado después de que S & P rebajó la calificación de la deuda soberana de los Estados Unidos.

(Crédito de la foto: Bigstock)

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