Estrategias de sincronización del mercado de valores: ¿realmente funcionan?

Algunos analistas afirman que son capaces de sincronizar el mercado bursátil y solo invertir durante los mercados alcistas. La premisa es simple: comprar acciones cuando el mercado agregado está subiendo y vender al inicio de un mercado bajista.

En teoría, puede maximizar ganancias y eliminar virtualmente las pérdidas.

¿Pero es esto posible? ¿Existen tales estrategias?

Un ejemplo de Market Timing

El conglomerado de empresas que cotizan en bolsa suele estar representado por una sección transversal más pequeña de acciones denominada índice. Para nuestro ejemplo, usaremos el conocido índice Standard and Poor's 500, o S & P 500. Este índice está enfocado en grandes empresas estadounidenses y se usa generalmente para medir el mercado de acciones en general.

Durante el período de tres años desde enero de 2008 hasta enero de 2011, el S & P 500 perdió un 12, 11%. Si poseía acciones en varias grandes empresas estadounidenses, es probable que haya experimentado una cantidad similar de pérdidas durante este tiempo. Ahora imagine que vendió sus acciones antes del desplome de enero de 2008 y compró al principio del ciclo alcista en marzo de 2009. En menos de 2 años, habría subido un 88%.

Si, por otro lado, tuvieras la previsión de vender en corto el mercado bajista, tendrías una ganancia no compuesta de más del 140%, que es una recompensa mucho mejor que perder el 12.11% por compra y tenencia.

Por qué es difícil sincronizar el mercado

Sin embargo, el momento del mercado es difícil, si es posible. Hay argumentos convincentes contra la idea de "comprar el toro y vender el oso".

1. La teoría del mercado eficiente

La hipótesis del mercado eficiente es un concepto popular que establece que todas las acciones se valoran correctamente en todo momento en función de toda la información disponible. Una acción no está infravalorada ni sobrevalorada, pero está exactamente donde debería estar.

Si esto es cierto, la sincronización del mercado es imposible ya que los precios reflejarán inmediatamente cualquier cambio en la disponibilidad de nueva información. En otras palabras, no hay tiempo para que usted reaccione antes del mercado comprando o vendiendo acciones antes de que suban o bajen.

2. Días aislados de gran movimiento

Un estudio llamado Black Swans and Market Timing: How to No Generate Alpha examinó el efecto de los valores atípicos, o días de negociación anormales, en una cartera a largo plazo. El estudio eliminó los 10 peores días de actividad del mercado entre 1990 y 2006, y el valor de la cartera saltó 150.4% más que uno pasivo que permaneció invertido todo el tiempo.

Cuando eliminaron los 10 mejores días, el valor de la cartera se redujo en más del 50%. Pero dado que estos "cisnes negros" en gran medida impredecibles ocurren menos del 0.1% del tiempo, el documento concluyó que es mejor comprar y mantener que intentar adivinar cuándo ocurrirán estos períodos aislados.

3. Rendimiento del fondo mutuo

El documento titulado Mutual Fund Performance citaba un amplio estudio de los Estados Unidos y el Reino Unido sobre fondos mutuos. Un hallazgo fue que los administradores de fondos activos fueron, en promedio, capaces de cronometrar muy poco el mercado. Sin embargo, sus ganancias netas se consumieron casi en su totalidad en comisiones de gestión y transacción y, por lo tanto, prácticamente no tuvieron ningún efecto en el rendimiento general del fondo. Si los profesionales capacitados que administran activamente los fondos mutuos solo pueden medir el tiempo del mercado, es poco probable que los inversores eventuales puedan hacerlo. También es importante tener cuidado con las mentiras comunes contadas por los administradores de fondos de inversión.

4. Indicadores en conflicto

Dado que hay un exceso de indicadores fundamentales y técnicos disponibles, muchos de los cuales entran en conflicto, ¿qué sigues? En otras palabras, ¿cómo reaccionas cuando la tasa de empleo está cayendo, pero las acciones suben a nuevos máximos con el aumento de las ganancias? ¿Debería comprar cuando las existencias están muy por debajo de la relación histórica de precio a ganancias a pesar de las ventas de gran volumen? Para cada informe y encuesta que sugiere una dirección, generalmente hay un indicador contradictorio que sugiere lo contrario.

5. Mirando al pasado

¿Cómo se demuestra la eficacia de un modelo de market timing? Por lo general, lo hace retroactivándolo con datos históricos. Pero mirando constantemente al pasado para validar un sistema, se corre el riesgo de ajustar la curva de datos que parece funcionar bien en retrospectiva, pero puede tener poco poder predictivo para el futuro.

Además, incluso si una tendencia se ha expresado múltiples veces históricamente, los factores económicos, políticos, industriales y específicos de la empresa pueden cambiar, de modo que la tendencia ya no es relevante.

Estrategias de tiempo de mercado

Mientras que algunos dicen que medir el tiempo del mercado es virtualmente imposible, hay otros que afirman que tal hazaña es de hecho alcanzable. ¿Qué técnicas utilizan y qué pruebas tienen de que el tiempo de mercado es un esfuerzo práctico y rentable?

1. Siguiendo la tendencia

Si el mercado se mueve en ciclos, entonces debería ser posible utilizar herramientas técnicas para cuantificar esas tendencias y determinar con una medida de precisión las etapas del mercado alcista y bajista. Un promedio móvil es un método simple para lograr eso.

El promedio móvil es una línea que traza el precio promedio de una acción durante un período de tiempo determinado. Un método de negociación básico es comprar cuando los precios de las acciones suben por encima del promedio móvil a largo plazo y se venden cuando el precio cae por debajo. En el documento, Análisis Técnico con una Perspectiva a Largo Plazo: Estrategias de Trading y Market Timing Ability, se evaluaron algunos enfoques poco comunes. Una estrategia fue analizar los últimos cuatro años de datos de mercado para determinar qué longitud promedio móvil resultó ser la más efectiva para tomar decisiones de inversión. Contrario al cálculo usual de promedios móviles usando periodos tan cortos como 50 o 200 días, los promedios móviles en este documento se calcularon durante periodos de tiempo mucho más largos.

Entonces, ¿esta estrategia de promedio móvil a largo plazo logró ganancias de mercado excesivas? Bueno, mientras que el S & P 500 obtuvo un 90% entre 1994 y 2009, este uso dinámico de una media móvil a largo plazo arrojó un 572%. Sin lugar a dudas, estos resultados son impresionantes. Pero es prudente recordar que los rendimientos pasados ​​no son un indicador infalible del rendimiento futuro.

2. El modelo FED revisado

Ed Yardeni, quien fue el estratega jefe de inversiones de Oak Associates, así como profesor y economista en el Banco de la Reserva Federal, desarrolló el modelo FED. Este modelo compara las tasas de bonos con las primas de capital. Por ejemplo, si el bono del Tesoro a 10 años tiene un rendimiento de ganancias más alto que el mercado bursátil (calculado según los últimos 12 meses), debe comprar bonos. Si, por otro lado, el rendimiento de las ganancias del mercado es superior al de los bonos, debe comprar acciones.

Sin embargo, este modelo tiene problemas inherentes ya que las acciones tienen más riesgo y son más volátiles que los bonos del gobierno. Por ejemplo, las previsiones de ganancias futuras pueden aumentar o disminuir en los mercados de acciones, lo que puede afectar de manera positiva o adversa su inversión. ¿Qué pasa si las predicciones de ganancias de 12 meses son terribles ya que se prevé que la economía entrará en recesión? El modelo tradicional de la Fed no tendría en cuenta este rendimiento futuro y, por lo tanto, puede sugerir de manera imprecisa a los inversores que las acciones representan una mejor opción que los bonos.

Fue por la necesidad de tener en cuenta tal volatilidad que se creó el Modelo de FED revisado. Este modelo esencialmente agrega ganancias proyectadas al análisis. En otras palabras, si se espera que las ganancias del mercado bursátil aumenten durante el próximo año, entonces el Modelo FED es confiable y los inversionistas simplemente pueden comparar los rendimientos de las ganancias entre los bonos y las acciones. Pero si se prevé que las ganancias del mercado bursátil disminuirán, esta estrategia es ineficaz. Al contabilizar las ganancias proyectadas, el Modelo de la Reserva revisado crea un método de inversión más confiable.

Entonces, ¿cómo le hubiera ido a este sistema de sincronización del mercado en los últimos cinco años? De acuerdo con las pruebas retrospectivas fundamentales, estas dos reglas simples habrían generado un rendimiento anualizado del 18.9% con una reducción máxima del 17.4%, y el rendimiento total a 5 años habría sido del 137.26%. (La reducción se refiere a la cantidad de pérdida de la cartera de punta a punta). En comparación, el mercado tuvo un rendimiento anual de 0, 65% y una ganancia de 5 años de 3, 3% con una reducción máxima de 56%.

Si bien esta estrategia ha exhibido retornos impresionantes, todavía depende del análisis cualitativo de muchos analistas con respecto a las ganancias futuras proyectadas. Si surgen circunstancias económicas inesperadas que perjudican a la economía, incluso el Modelo de FED revisado puede llevar a los inversores a tomar decisiones no rentables.

3. PUEDE SLIM

William J. O'Neil desarrolló un sistema de comercio de alto crecimiento que usa el acrónimo CAN SLIM. Esta estrategia dicta que usted solo invierte en el mercado durante las etapas de toros y utiliza una técnica innovadora para determinar cuándo ocurren esas etapas.

A diferencia de los modelos que siguen las ganancias o las tendencias, William O'Neil rastrea el "gran dinero" siguiendo las señales de las instituciones. Afirma que se puede adivinar cuándo se están vendiendo las instituciones, ya que los índices de mercado mostrarán un gran volumen sin ningún avance en los precios. Él llama a estos "días de distribución" o días de venta. Si ve cuatro o cinco de estos días de liquidación de alto volumen dentro de un mes de negociación, prepárese para una caída de precios subsiguiente. En otras palabras, debe vender sus acciones y estar en una posición de efectivo para la posible fase oso.

Pero, ¿qué tan rentable es este modelo de sincronización del mercado? Es difícil de decir. Si bien la selección de acciones de alto crecimiento de acuerdo con la metodología CAN SLIM es bastante simple con el software, el análisis del mercado es bastante interpretativo y, por lo general, requiere un enfoque visual. No estoy familiarizado con un algoritmo específico computarizado y contrastable que sea capaz de emular esta técnica de sincronización del mercado. Pero según lo informado por la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales, el rendimiento anualizado de 5 años del método de selección de acciones CAN SLIM es del 21.9%. Dicho esto, la cantidad de ganancia que se puede obtener de esta técnica de sincronización de mercado aislada no es un conocimiento fácilmente disponible.

4. Análisis técnico a corto plazo

Algunos inversores se preocupan principalmente por identificar los grandes ciclos del mercado que perduran durante años. Sin embargo, otros traders tratan de aislar ventanas muy estrechas para hacer operaciones rápidas basadas en pops y drops del mini mercado que pueden durar solo semanas. Un sistema utiliza un conjunto complejo de reglas basadas en los indicadores de precio y volumen desarrollados por Marc Chaikin. El rendimiento total a 10 años de este sistema es 1, 388.9% o 30.3% anualizado. Si bien esto puede parecer el sistema de inversión más grande del mundo, eché un vistazo más de cerca cómo este sistema podría funcionar para un inversor promedio.

Volví a ejecutar la simulación y contabilicé las tarifas de transacción de $ 20 por operación. También tuve en cuenta un deslizamiento de 0.50% porque la compra de grandes posiciones en un corto período de tiempo aumentará los precios y provocará un deslizamiento. Esto resultó en un retorno anualizado de 5 años de 18.9% con una reducción máxima de 38.4%, y 45% de los intercambios fueron ganadores. Pero quizás lo más importante es que hubo una rotación masiva de acciones por valor de 400% por año, lo que daría como resultado tarifas considerables y requeriría una inversión de tiempo significativa.

Palabra final

Si bien las técnicas de back-testing revelan resultados rentables, no es un clamoroso para los resultados futuros. Como cualquier sistema, se necesita un inversionista disciplinado para seguir el sistema y no dejarse influir por sus propias emociones cuando los datos no están de acuerdo. Incluso para las estrategias de market timing comprobadas, siempre habrá un error del inversor a tener en cuenta, ya que los modelos basados ​​en computadora no tienen esto en cuenta. Además, la economía y el mercado están en constante cambio y pueden introducir nuevas variables o alterar viejas suposiciones que pueden complicar aún más estas estrategias o afectar sus resultados.

Ciertamente, hay fuertes opiniones sobre la eficacia de los métodos de sincronización, tal vez impulsados ​​por su promesa de grandes recompensas. Mientras que algunos afirman que el momento en que el mercado es posible y altamente rentable, otros afirman que el tiempo del mercado es imposible o no vale la pena el riesgo. Sin embargo, queda por ver cuál de estas estrategias de sincronización del mercado resistirá el paso del tiempo, si es que existe alguna, y qué nuevas se desarrollarán. Todavía es necesario realizar muchas investigaciones y pruebas para legitimar las teorías de market timing entre académicos e inversores por igual.

¿Tratas de sincronizar el mercado con tus estrategias de inversión? ¿Cuánto éxito has tenido?

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